? ? 近期商務(wù)部公布的有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年我國境內(nèi)投資者共對(duì)全球155個(gè)國家和地區(qū)的4797家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，投資額累計(jì)888.6億美元，同比增長(zhǎng)58.7%。同時(shí)2015年中國外貿(mào)進(jìn)出口總值同比下降7%，今年上半年同比下降3.3%。一方面，外貿(mào)增速為負(fù)。另一方面，中國對(duì)外投資增速卻加快。“中國的對(duì)外投資進(jìn)入了一個(gè)新的階段?！?月2日，針對(duì)目前外貿(mào)外資領(lǐng)域新形勢(shì)，國家發(fā)展和改革委員會(huì)學(xué)術(shù)委員會(huì)秘書長(zhǎng)張燕生就對(duì)外貿(mào)易、對(duì)外投資和深港通等話題接受了專訪。
經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)全球視野布局
問：你如何看待目前中國對(duì)外投資的形勢(shì)?
??? 張燕生：今年上半年，我國境內(nèi)投資者共對(duì)全球155個(gè)國家和地區(qū)的4797家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，投資額累計(jì)888.6億美元，同比增長(zhǎng)58.7%。同時(shí)，2015年中國外貿(mào)進(jìn)出口總值同比下降7%，今年上半年同比下降3.3%。2015年我國實(shí)際使用外資金額1262.7億美元，同比增長(zhǎng)6.4%，今年上半年同比增長(zhǎng)率約5%。相比之下，2015年，我國境內(nèi)投資者對(duì)外投資同比增長(zhǎng)14.7%，今年上半年對(duì)外投資的增速更是接近60%。
??? 可以看出，中國發(fā)展更高層次的開放性經(jīng)濟(jì)和推進(jìn)更高水平的雙向開發(fā)即“走出去”的ODI明顯大于FDI。而且從今年的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2016年我國對(duì)外非金融類直接投資規(guī)模會(huì)大于外商對(duì)中國的直接投資。
??? 第二，從結(jié)構(gòu)來看也發(fā)生了重大的變化，今年上半年，對(duì)外投資中對(duì)商務(wù)服務(wù)業(yè)的投資占比24.6%，接近四分之一，比較2013年25.1%的數(shù)據(jù)，差距不大，可以看出商務(wù)服務(wù)業(yè)是投資的重點(diǎn)。這與香港特區(qū)有關(guān)，相當(dāng)一部分的商務(wù)服務(wù)業(yè)是投在香港。制造業(yè)對(duì)外投資今年上半年的比重是19.8%，比較2013年6.7%的數(shù)據(jù)，明顯可以看到制造業(yè)的對(duì)外直接投資增長(zhǎng)率較快，尤其是國際產(chǎn)能合作以及重大裝備制造方面發(fā)展較快。批發(fā)和零售業(yè)的對(duì)外投資占比16.4%，比較2013年13.6%差別不大。采礦業(yè)的占比是4.7%，比較2013年23%。
??? 可以看出目前的對(duì)外投資和2013年相比發(fā)生了非常大的變化。其中今年上半年制造業(yè)規(guī)模是176億美元，同比增長(zhǎng)245.6%。ODI在裝備制造業(yè)的投資，是去年同期的5.4倍。中國的裝備制造業(yè)全球投資的增長(zhǎng)速度是非?？斓模虼宋覀兛梢钥吹?，中國的對(duì)外投資進(jìn)入了一個(gè)新的階段。
??? 第三，可能我們東亞經(jīng)濟(jì)也是一樣的，全球有三大生產(chǎn)體系，北美、歐洲和東亞。過去北美和歐洲的金融投資比東亞要強(qiáng)大得多，東亞過去在全球的產(chǎn)業(yè)分工方面重點(diǎn)是生產(chǎn)和貿(mào)易。全球分工中，高端服務(wù)業(yè)最大的順差國是美國和英國，高端制造業(yè)則是德國和日本，東亞主要集中在中低端的貿(mào)易和生產(chǎn)環(huán)節(jié)。但是，從今年開始，東亞是資本的凈輸出地區(qū)，也就是東亞經(jīng)濟(jì)開始用資本打天下，這是一個(gè)新的階段，我們叫新35年，也就是說過去35年的故事結(jié)束了。在新35年中國的對(duì)外投資是主導(dǎo)了東亞在全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中位勢(shì)的變化，研究估計(jì)2019年，歐盟和北美都會(huì)成為資本的凈流入地區(qū)。從這個(gè)角度來看，我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段到了一個(gè)要從全球視野考慮布局的新階段。
問：導(dǎo)致中國對(duì)外投資增加的原因是什么呢?
??? 張燕生：我個(gè)人覺得，第一個(gè)原因是長(zhǎng)期的因素發(fā)生了變化，動(dòng)態(tài)的比較優(yōu)勢(shì)發(fā)生了變化。也就是說過去35年舊常態(tài)的中國是參與跨國公司的全球分工體系，也就是供需分工。過去35年我國主要是引進(jìn)來，外資拿著資本到中國來尋找廉價(jià)勞動(dòng)力、土地、市場(chǎng)和環(huán)境容量。新35年的結(jié)構(gòu)，中國發(fā)生了一個(gè)重大的變化，我們開始拿著資本到全世界找市場(chǎng)、找技術(shù)、找資源、找低成本的洼地。這就是第一個(gè)原因——新常態(tài)，中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)進(jìn)入到了一個(gè)新的35年，新的階段。
??? 第二個(gè)原因是當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)缺少需求，當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)沒有有效需求，同時(shí)上一次的科技革命也就是IT革命，它帶來的變化我們叫做綜合物流革命和全球供應(yīng)鏈管理，產(chǎn)生的結(jié)果就是資本在全世界找廉價(jià)勞動(dòng)力，來到了中國。新一輪的科技革命——互聯(lián)網(wǎng)+、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)。它帶來的智能化的變化是機(jī)器人替代廉價(jià)勞動(dòng)力，這時(shí)資本在全球化找的是碎片化的需求、個(gè)性化的需求和本地化的需求，投資是唯一滿足這些需求的辦法。必須用直接投資的方式才能把自己的產(chǎn)品和技術(shù)傳遞到全世界。
??? 第三個(gè)原因我覺得是新的貿(mào)易規(guī)則，美國發(fā)現(xiàn)過去20年的全球化，讓自己的綜合國力越來越弱，中國的綜合國力不斷增強(qiáng)，因此美國率先搞去全球化，英國脫歐也是去歐盟經(jīng)濟(jì)一體化。TTP和TTIP對(duì)中國來講產(chǎn)生貿(mào)易轉(zhuǎn)移效應(yīng)，也就是從中國出口到美國、日本、澳大利亞等國的產(chǎn)品會(huì)高關(guān)稅，而從TPP境內(nèi)出口的產(chǎn)品是零關(guān)稅。要擊破貿(mào)易轉(zhuǎn)移效應(yīng)最好的辦法就是走出去。投資在絕大部分地區(qū)都會(huì)給當(dāng)?shù)貛鞧DP，帶來稅收和就業(yè)，比較受歡迎。過去中國按照比較優(yōu)勢(shì)的原則形成競(jìng)爭(zhēng)力，現(xiàn)階段則按照全球化的原則提高我們?nèi)蚓C合運(yùn)作能力，而對(duì)外直接投資就是非常重要的一個(gè)手段。
境外證券投資會(huì)出現(xiàn)更多雙高資產(chǎn)
問：如何看待目前中國的境外證券投資?
??? 張燕生：講投資講三個(gè)部分，第一是直接投資，直接投資中國剛剛進(jìn)入到加速上升的過程。第二個(gè)其他投資，像銀行信貸和銀團(tuán)的信貸這個(gè)方面，中國現(xiàn)在做的規(guī)模有限。證券投資，過去來講中國持有美國國債1.4萬億美元，因此中國證券投資部分持有的量還是很大的，但是中國人投資比較謹(jǐn)慎，所以持有主權(quán)債的比重較大。
??? 從中國對(duì)外的資產(chǎn)負(fù)債表來看，中國有巨大的凈資產(chǎn)，接近1.78萬億美元的凈資產(chǎn)，但是帶來的回報(bào)卻是負(fù)的。也就是說，這里面真正高風(fēng)險(xiǎn)的證券資產(chǎn)還是投的少，更多的還是從保值的角度，低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)投得比較多。下一步，中國境外證券投資，當(dāng)金融資產(chǎn)由外儲(chǔ)外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)為非外儲(chǔ)外匯資產(chǎn)，會(huì)出現(xiàn)更多高風(fēng)險(xiǎn)高收益的資產(chǎn)，也包括固定收益的資產(chǎn)。主要是三個(gè)方面，第一就是資產(chǎn)多樣性組合的要求。第二是分散風(fēng)險(xiǎn)，既包括分散系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括貨幣升值貶值的風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)繁榮衰退的風(fēng)險(xiǎn)。第三個(gè)是進(jìn)入國際資本市場(chǎng)，國際資本市場(chǎng)的容量大，比較規(guī)范，激勵(lì)的信號(hào)也比較明確。
問：你如何看待深港通的開通將會(huì)產(chǎn)生的影響?
??? 張燕生：深港通對(duì)中國來講非常重要，就像滬港通。從資本市場(chǎng)與境外對(duì)接來講，深港通和滬港通是中國金融開放和資本市場(chǎng)開放和對(duì)接非常重要的試驗(yàn)田。對(duì)投資者來講，可以更好的和國際資本市場(chǎng)對(duì)接。今后長(zhǎng)期的變化，將會(huì)使我們的股市變得更規(guī)范，由投機(jī)轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期的價(jià)值投資。(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)